コヒレント（COHR）｜光でAIを繋ぐトランシーバー企業、NVDAも頼る技術

GLWが「さよ11」に入っている理由を書いたとき、こう表現しました。
「フジクラが光ケーブルを作るなら、GLWはその素材となる光ファイバーを作る」と。

ではその光ファイバーの中を、実際に光信号として走らせるのは誰か。答えがCOHR（コヒレント）です。

GLWが「道」を作り、COHRが「光を走らせる」。同じ光通信インフラでも担う役割が違います。わたしがさよ11に光通信銘柄を2本入れているのは、それだけの需要があると見ているからです。AIの処理は超高速・超大量で、その接続を担う光トランシーバーの需要は、データセンターが拡張するほど確実に積み上がっていきます。

そしてCOHRを選んだもうひとつの理由が、NVDAとの深い関係です。これについては後の章で詳しく書きます。

現在の保有額は約5000ドル、平均取得単価は約250ドル前後です。
GLWと並んで、さよ11の光通信インフラの柱として位置づけています。

COHRとはどんな会社か

コヒレント（COHR）は、ペンシルベニア州ピッツバーグに本社を置くフォトニクス（光技術）の世界的大手です。レーザー・光トランシーバー・光部品を設計・製造しており、データセンター、通信、産業、医療など幅広い市場に製品を供給しています。2025年通期売上高は約58億ドル（前年比23%増）となっています。

「フォトニクス」という言葉は聞き慣れないかもしれませんが、要するに「光を使って情報を処理・伝送する技術」です。COHRはその光技術の専業メーカーとして、世界のデータセンターに不可欠な部品を供給しています。

事業は大きく3つに分かれています。データセンター・通信向けの「Networking」、産業・医療向けの「Industrial」、そして半導体製造向けの「Lasers」です。この中で現在最も成長しているのがNetworkingセグメントで、AIデータセンター向け光トランシーバーの需要急増が牽引しています。

GLWと同様に、完成品を売る会社ではありません。データセンターのサーバーやスイッチの中に組み込まれる部品を作る会社です。知名度は低いですが、COHRの部品なしにAIデータセンターは動かせないといっても過言ではありません。

なぜフィジカルAIに欠かせないのか

AIの処理は超高速・超大量です。GPUが膨大な計算をこなし、その結果をリアルタイムで他のサーバーやシステムに伝送する。この伝送を担うのが光トランシーバーです。

光トランシーバーとは、電気信号を光信号に変換して光ファイバーに送り出し、受け取った光信号を再び電気信号に変換する部品です。データセンター内のサーバーとスイッチの間、データセンター間の接続、あらゆる高速通信の入口と出口にCOHRの部品が使われています。

データセンター全体で見ると光通信の比率は圧倒的です。銅線（DAC）はラック内の短距離接続では合理的ですが、ラックをまたぐ接続・データセンター間の接続は光が主役です。AIクラスターが大規模になるほど、光トランシーバーの需要は指数関数的に増えていきます。

一方で、メガテックがトランシーバーを内製化するのでは？という懸念もあります。
ただ、COHRはすでにその先を見据えています。次世代のCPO（コパッケージドオプティクス）向けに、高出力CWレーザーという核心部品を供給する体制を整えており、NVIDIAからの20億ドル投資がその証明です。
トランシーバーの形が変わっても、光を生み出すレーザー技術はCOHRが握り続ける。この構造がCOHRの長期的な強みです。

GLWが「道を作る」会社なら、COHRは「その道を光の速さで走らせる」会社。
フィジカルAIのシステムが複雑・高速になるほど、COHRの出番は増えていきます。

NVIDIAとの関係という上振れ余地

COHRへの投資を考えるうえで、外せないのがNVIDIAとの関係です。

2026年3月、NVIDIAはCOHRに対して20億ドルの投資を行うことを発表しました。これはCPO（コパッケージドオプティクス）関連製品の供給契約と合わせたもので、今後10年規模の長期契約です。
NVIDIAがCOHRを選んだという事実が、この技術の価値を雄弁に語っています。

NVIDIAのSpectrum-6スイッチやKyberインターコネクトファブリックは、CPOを前提とした設計になっています。そのCPOの心臓部となる高出力CWレーザーをCOHRが供給する。NVIDIAのAIインフラが普及するほど、COHRへの需要が増える構造です。

さらに注目すべきは市場規模の拡大です。COHRが2026年3月のOFC（光ファイバー通信カンファレンス）で示したロードマップによると、CPO・光トランシーバー・OCS（光回路スイッチ）を合わせたアドレス可能市場は210億ドル超に達するとしています。

NVIDIAという最強のパートナーを得て、COHRは単なる部品メーカーからAIインフラの核心サプライヤーへと変貌しつつあります。

直近業績｜加速する成長

直近通期（FY2025）売上高は約58億ドルで前年比23%増、過去最高を記録しました。

FY2026も加速が続いています。Q2 FY2026（2025年10〜12月）の売上高は17億ドルで前年比17%増（プロフォーマベースで22%増）、データセンター&通信セグメントは34%増を達成しました。

特に注目すべきはbook-to-billが4倍超という数字です。受注が売上の4倍以上積み上がっているということは、今後の成長が既に確約されているに等しい。一部顧客からは2028年まで受注が見えているとCEOが明言しています。

Q3 FY2026のガイダンスは売上17〜18.4億ドルとさらなる成長を見込んでいます。数字と経営陣の発言、両方が同じ方向を向いています。

わたしの投資判断基準

わたしの投資哲学についてはこちらの記事で書いています。その基準に照らして、COHRは未来に保有する理由が明確にある銘柄です。

GLWが光ファイバーの素材を握るなら、COHRは光を実際に走らせる技術を握っています。どちらが欠けてもAIデータセンターは動かせない。さよ11に光通信銘柄を2本入れているのは、それだけの需要と確信があるからです。

NVIDIAからの20億ドル投資は、COHRの技術力への最大の証明だとわたしは考えています。世界最強のAIチップメーカーが、次世代インフラの核心部品をCOHRに託した。この事実が、COHRを保有し続ける最大の理由のひとつです。

現在のPERは約80倍。GLW同様、通常であれば躊躇する水準です。
ただ、わたしは一切気にしていません。NVIDIAが20億ドルを投じた技術、2028年まで積み上がった受注残、光接続需要の構造的な成長。
これだけの理由があれば、PERは判断の軸になりません。

逆に売りを考えるとしたら、光接続技術そのものが不要になるような革新が起きた場合です。ただ、現状ではその可能性は極めて低い。AIの処理がこれだけ高速・大容量になっている以上、光接続の需要は増える一方です。

現在までの平均取得単価は約250ドル前後。GLWと並んで、さよ11の光通信インフラの柱として長期保有を続けます。

まとめ

コヒレント（COHR）は、光信号を送受信するトランシーバー技術で、AIデータセンターの接続インフラを担う会社です。
GLWが「光の道を作る」なら、COHRは「その道を光の速さで走らせる」。
2つで光通信インフラの川上を抑えているのが、さよ11の設計思想です。

直近のPERは約80倍で割高に見えるかもしれません。ただ、NVIDIAが20億ドルを投じ、2028年まで受注が積み上がっている現実がある。数字より未来の構造を信じています。

AIの処理が高速・大容量になるほど、光接続の需要は増え続けます。そして、その需要の核心にCOHRがいる。この構造が変わらない限り保有し続けます。

さよ11の全体像については、こちらの記事をご覧ください。

あわせて読みたい

わたしが厳選したフィジカルAIインフラ11銘柄｜さよ11の全貌

次回も別銘柄の個別分析を書いていきます。

さよすけ

未来投資ストラテジスト

X

投資歴10年。高配当株中心のなんとなく投資から、フィジカルAIインフラへの長期集中投資へとスタイルを転換。日本株・米国株・仮想通貨・外貨積立を組み合わせながら、「未来に保有する理由がある銘柄」だけを厳選するポートフォリオを実践中。自身の運用経験と思考プロセスをそのまま発信しています。