2025.08.03 2025.08.30

ミックス係数で割安株を見抜く方法｜はじめてのバリュー投資 #3

sayosuke_admin

Contents

PER×PBRで見抜く割安株のサイン｜初心者でもわかるミックス係数の活用法
ミックス係数とは？PER×PBRで見抜く日本株の割安度
- バリュー投資とミックス係数の関係
日本株で学ぶ割安株と割高株の違い｜PER×PBRで実例比較
割安株と割高株の本質｜数字の裏にある将来性とのギャップを読む
ミックス係数まとめ｜割安株を見つけるための出発点にすぎない
- ミックス係数が示す投資のヒント
- 割安株を見抜くための次のステップ
次回予告｜割安株の事例分析──ミックス係数が低い日本株を深掘り
- 次回の内容
- 📚 はじめてのバリュー投資シリーズ

PER×PBRで見抜く割安株のサイン｜初心者でもわかるミックス係数の活用法

株式投資を始めたばかりの方にとって、「割安株」や「過小評価されている日本株」といった言葉は少し抽象的に感じるかもしれません。

しかし、PER（株価収益率）とPBR（株価純資産倍率）を掛け合わせた「ミックス係数」 を使えば、数字で直感的に「割安かどうか」を見抜くことができます。

本記事では、

ミックス係数の仕組みと計算方法
割安株を探すときの活用ポイント
日本株の実例比較（割安株と割高株の違い）

を整理し、初心者でもすぐに使える「数字で見抜く割安株の見方」を解説します。

👉 今日から「割安株を数字で判断する視点」を持ちたい方におすすめの入門記事です。

ミックス係数とは？PER×PBRで見抜く日本株の割安度

株式投資で「割安株」を探すとき、PERやPBRといった指標はよく使われます。

しかし、これらを単独で見るだけでは「本当に割安なのか」を判断しにくいケースがあります。

そこで有効なのが PER（株価収益率）×PBR（株価純資産倍率）＝ミックス係数 という考え方です。

PER（株価収益率） … 株価が1株利益（EPS）の何倍まで買われているか
PBR（株価純資産倍率） … 株価が1株純資産（BPS）の何倍で評価されているか

この2つを掛け合わせることで、企業の収益性 × 資産価値を一度に把握でき、単独の指標では見えにくい「割安さ」を浮き彫りにできます。

バリュー投資とミックス係数の関係

「バリュー投資の父」と呼ばれる ベンジャミン・グレアム も、割安株を見つける際にミックス係数の考え方を活用しました。

一般的には 22.5以下なら割安圏 とされますが、これは1940〜50年代の米国市場を前提とした目安。

👉 現代の日本株市場では、より低い水準（例：10〜15以下）が割安株の目安になるケースが多く、

特に中小型株や地方企業では5以下という“超割安”の銘柄も散見されます。

日本株で学ぶ割安株と割高株の違い｜PER×PBRで実例比較

PER（株価収益率）やPBR（株価純資産倍率）、そしてそれらを掛け合わせた ミックス係数 を使うと、日本株の割安度や割高度が直感的に見えてきます。ここでは、実際の上場企業2社を比較しながら「割安株」と「割高株」の違いを整理していきます。

割安株の実例：TOYO TIRE（トーヨータイヤ）

PER：9.7倍
PBR：1.1倍
ミックス係数：10.7 → 割安株の水準

TOYO TIREは、自動車用タイヤを主力とするメーカーで、財務安定性と配当利回りの高さから「高配当株」としても注目されています。

PER・PBRともに低水準で、ミックス係数も10台と小さく、市場から過小評価されている可能性が高い銘柄といえるでしょう。

👉 投資家にとってのポイント：収益・資産に対して株価が割安に放置されている可能性があり、「安全域」が確保されやすい。

割高株の実例：アドバンテスト

PER：44.3倍
PBR：15.0倍
ミックス係数：664.5 → 超割高水準

半導体検査装置の世界的メーカーであるアドバンテストは、今や「グロース株」の代表格。高い成長期待を背景に、PER・PBRが極端に高い水準で推移しています。

投資家は「将来の成長ストーリー」を前提に株を買っており、数字だけを見ると明らかに割高ですが、それでも市場で支持されている状況です。

👉 投資家にとってのポイント：成長シナリオが崩れれば急落リスクが大きい一方で、期待が続く限りは高値でも買われ続ける。

割安株と割高株の違いをどう見るか

この比較から分かるのは、「数字の差」＝「投資家の期待値の差」 であるという点です。

割安株（TOYO TIRE）：利益や資産に比べて株価が低く、長期投資家にとっては安全域を確保しやすい。
割高株（アドバンテスト）：収益や資産を大幅に上回る株価がついており、将来成長に賭ける投資。

👉 まとめ：PER・PBR・ミックス係数を並べて比較することで、数字に隠れた「市場の期待」と「株価の背景」が見えてきます。

割安株と割高株の本質｜数字の裏にある将来性とのギャップを読む

PER（株価収益率）やPBR（株価純資産倍率）、そしてミックス係数は「割安株か、割高株か」を数字で示す便利な指標です。

しかし本当に重要なのは “その数字の背景にある将来性” を見抜くことにあります。

数字だけでは見えない投資判断の落とし穴

低PER・低PBR企業：利益や資産に比べて株価が割安でも、「将来性が乏しいから安い」ケースもある。
高PER・高PBR企業：数字だけを見れば割高でも、「成長シナリオが強固」なら市場が正当化して買い続ける場合がある。

👉 つまり 「割安＝買い」や「割高＝避ける」とは限らない のです。

投資家が考えるべきは「なぜ市場がこの株をこの水準で評価しているのか」という問いです。

割安株に潜む「過小評価のチャンス」

財務や利益が堅実なのにPERやPBRが低い企業は、市場に過小評価されている可能性があります。

市場参加者が見落としている成長シナリオがあるなら、株価が企業価値に追いつく過程で大きなリターンを得られるかもしれません。

割高株に潜む「期待先行リスク」

一方で、高PER・高PBRの企業は、将来成長への期待で株価が買われています。

しかし期待が裏切られた瞬間に急落するリスクがあり、数字の高さ自体がリスク要因にもなり得ます。

👉 結論：数字は“入り口”。その先にある「市場が織り込んでいる未来」と「実際の企業の将来性」にギャップがあるかどうかを見抜くのが投資家の腕の見せ所です。

ミックス係数まとめ｜割安株を見つけるための出発点にすぎない

PER（株価収益率）とPBR（株価純資産倍率）を掛け合わせた ミックス係数 は、株式投資における「割安株を探すシンプルなツール」です。

数値が小さいほど割安度が高く、特に日本株市場では 15以下が一つの目安 とされています。

ミックス係数が示す投資のヒント

PERが低い企業 → 利益に対して株価が安い可能性
PBRが低い企業 → 純資産に対して株価が安い可能性
PER×PBR（ミックス係数）が低い企業 → 割安株の候補

👉 ただし、これはあくまで “出発点”。

「割安に見えるのはなぜか？」という背景を読み解かなければ、本当に投資妙味のある銘柄かどうかは判断できません。

割安株を見抜くための次のステップ

同業他社や市場平均との比較で、割安の度合いを相対的に把握する
財務の健全性（自己資本比率やキャッシュフロー）を確認する
成長戦略や経営方針が数字と整合しているかを検証する

👉 ミックス係数は「投資家の第一フィルター」。その後の企業分析で本質的な価値と将来性を確認することで、初めて“安全域を持った投資”につながります。

次回予告｜割安株の事例分析──ミックス係数が低い日本株を深掘り

この記事では、PER×PBRで算出する ミックス係数 の基礎と活用法を整理しました。

次回はさらに踏み込み、実際の日本株の事例分析 を通じて「本当に割安といえる銘柄」を見ていきます。

次回の内容

バリュー投資の実践で役立つ“数字の読み解き方”を具体例で解説

ミックス係数が低い企業の実例を取り上げ、指標の裏にある背景を徹底検証

PER・PBR単体では見えない「本物の割安株」と「見せかけの割安株」の違い

📚 関連書籍まとめ

📚 はじめてのバリュー投資シリーズ

➡ [失敗しにくい長期投資と割安株の選び方｜はじめてのバリュー投資 #1]

➡ [“安全域”とは？失敗しにくい買い方の土台｜はじめてのバリュー投資 #2]

➡ [配当戦略の基本と高配当株の見極め方｜はじめてのバリュー投資 #4]

➡ [負けにくい投資をつくる「分散」の力｜はじめてのバリュー投資 #5]

➡ [配当戦略の基本「利回り・配当性向・DOE」｜はじめてのバリュー投資 #6]

➡ [高配当株の落とし穴と減配リスクの見極め方｜はじめてのバリュー投資 #7]

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